A股市场调整：牛回头还是熊市来临？
经济周期
2025年01月17日 02:13 3
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近期，全球和中国资本市场均出现调整。海外市场受美联储降息预期放缓影响，国内则呈现股债跷跷板效应，反映出投资者信心不足。由于宏观数据真空期，市场对经济复苏力度缺乏信心，A股在10-11月上涨后出现调整属正常现象，甚至可能带来布局2025年行情的良机。 经济领先指标显示，2024年12月制造业PMI连续三个月处于扩张区间，经济动能未减弱。政策方面，积极有为的宏观政策持续落地，包括大幅增加超长期特别国债、加力实施“两重”“两新”政策，以及央行引导金融机构加大货币信贷投放力度，并为降准降息做好准备。 虽然近期国债收益率下行，但历史经验表明这并不一定导致股市调整，理论上反而有利于股市估值提升。股债跷跷板效应在利率下行初期常见，因政策效力传导需时，企业盈利未明显改善，易引发投资者悲观情绪。但中后期，政策见效将推动经济基本面改善，股市表现将优于债市。 目前，投资者应放眼长远。A股底部已过，尽管回升过程可能波动，但稳增长政策持续发力，企业盈利改善只是时间问题。不必过度担忧2025年A股表现，调整期反而提供较好的介入时机。1-2月为宏观数据真空期，3月的两会是重要政策窗口期，届时政府工作报告将明确2025年经济目标，并可能公布提高财政赤字率和增发特别国债等政策，为A股春季行情带来机遇。
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