宏观经济逆风下，Vanguard建议投资者重新配置投资组合：40/60策略胜过经典60/40？
新年伊始，美国股市遭遇重挫，美国国债收益率飙升，大型科技股承压，市场担忧情绪加剧。这一背景下，全球第二大资产管理公司Vanguard建议投资者重新审视传统的60/40投资策略（60%股票+40%债券），并考虑更为保守的40/60策略（40%股票+60%债券）。
Vanguard资深投资策略师Todd Schlanger和美洲首席经济学家Roger Aliaga-Diaz在博客文章中指出，高利率和高股权估值导致股票风险溢价收窄，因此其动态资产配置组合显著超配固定收益资产。他们认为，在当前经济环境下，40/60策略能更好地平衡风险和回报。Schlanger解释说，该策略通过增加债券配置来降低风险，在波动性较低的资产类别中获得类似的回报率，这是一种风险管理策略。
法国兴业银行的分析师Manish Kabra指出，美国股票风险溢价（股票收益率与10年期国债收益率之差）已降至3%的周期低点。历史数据显示，在这种情况下，债券在随后12个月的表现往往优于股票。他认为，理想情况下，美国10年期国债收益率应接近名义GDP增长趋势（约5.2%），这将是债券市场对经济增长前景不再恐惧的基准点，也是美国国债从根本上变得有吸引力的起点。
自2024年美国总统大选以来，长期国债收益率持续攀升。投资者担心新总统的政策可能导致财政赤字扩大和通胀反弹，从而对政府债务市场造成负面影响，并进一步推高利率。此外，近期公布的强劲经济数据也增强了市场对利率上升的预期，削弱了对美联储大幅降息的预期。FactSet数据显示，截至周三，美国10年期国债收益率为4.454%，高于11月5日的4.290%；30年期国债收益率也从选举日的4.449%上升至4.927%。
尽管如此，Schlanger强调，Vanguard团队仍然认为传统的60/40组合在长期内是一种有效的策略。但对于希望寻求更稳健配置的投资者而言，40/60策略在风险和回报之间提供了更好的平衡。
区块链视角: 虽然本文主要关注宏观经济和传统金融资产配置，但我们可以从区块链角度进行一些延伸思考。首先，区块链技术可以提升金融市场的透明度和效率，从而减少信息不对称和风险。其次，稳定币等区块链资产可以作为一种新的资产类别，纳入投资组合，以分散风险并提高回报。然而，区块链技术仍处于发展阶段，其监管和市场成熟度有待提高，投资者需要谨慎评估其风险和回报。未来，随着区块链技术的发展和应用成熟，其在资产配置中的作用可能会越来越重要。 值得关注的是，基于区块链的去中心化金融（DeFi）领域也提供了新的投资机会，但其风险也相对较高，投资者需要仔细评估。
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受美国股市震荡和债券收益率飙升影响，Vanguard建议考虑40/60投资策略，降低风险。法国兴业银行分析师也指出，当前债券可能跑赢股票。文章还提及了区块链技术对未来资产配置的影响，但仍需谨慎评估其风险。
感谢分享Vanguard的投资策略调整建议，以及对宏观经济形势的分析。文中提到40/60策略在当前环境下更稳健，这值得我进一步研究。 区块链视角的补充也挺有意思，但目前看来，它在资产配置中的作用还有待观察。