美联储暂停加息：难掩经济隐忧，特朗普贸易战恶果显现

经济周期 2025年05月11日 12:40 20 author

美联储的犹豫：利率不变背后的经济迷局

北京时间5月8日凌晨，美联储一纸公告，宣布维持基准利率在4.25%至5.50%不变，这看似波澜不惊的决定，实则隐藏着对美国经济前景的深深忧虑。连续三次的“按兵不动”，并非经济稳如磐石的象征，更像是美联储在迷雾中摸索，试图在通胀与衰退之间找到微妙的平衡。

鲍威尔的会后声明，老调重弹地强调美国经济依旧“稳健运行”，但那句“经济前景的不确定性进一步加剧”，却如同乌云般笼罩在字里行间。所谓的“稳健”，不过是粉饰太平的说辞，掩盖不了美国经济面临的结构性问题和外部冲击。

特朗普政府时期种下的恶果，如今正在显现。为了赢得选票，不顾经济规律强行推行的关税政策，如今成了烫手的山芋。一方面，关税推高了物价，加剧了通胀预期；另一方面，又损害了企业的盈利能力，抑制了投资和生产。这种饮鸩止渴式的政策，最终损害的是美国经济的长期健康。

而美联储，则夹在政治压力与经济现实之间，进退两难。一方面，要应对高通胀的威胁，防止经济过热；另一方面，又要避免过度紧缩的货币政策，导致经济衰退。这种在高空钢丝上跳舞的滋味，恐怕只有美联储自己才能体会。

工银国际首席经济学家程实的评论一针见血：关税政策对美国经济增长的副作用已经开始显现。劳动力市场降温，企业在政策不确定性下趋于保守，实际通胀放缓但通胀预期持续攀升，一季度经济增长甚至陷入萎缩。这些数据无不指向一个结论：特朗普的贸易战，正在反噬美国经济。

更令人担忧的是，这种负面影响正在形成自我强化的恶性循环。关税推高通胀预期，压缩货币政策空间；高利率环境下，财政与经济双重压力迫使特朗普政府向美联储施压，试图挑战货币政策独立性，反过来又引发市场担忧，进一步推高通胀预期，强化政策困境。

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