地缘政治风险与通胀预期：黄金价格的复杂博弈
周四(1月16日)亚市，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2596美元/盎司附近。金价周三延续涨势，收报2696.61美元/盎司，这与美国公布的核心通胀数据低于预期，以及由此引发的市场对美联储宽松政策可能持续的预期密切相关。美国核心通胀数据走弱，导致美债收益率从近14个月高点大幅下跌，美元走低，共同为金价上涨提供了有力支撑。
尽管加沙停火协议一度导致金价回吐部分涨幅，但逢低买盘迅速涌入，最终帮助金价收涨0.72%，逼近2700美元/盎司关口。这一现象表明，市场对地缘政治风险和通胀预期之间的复杂关系仍存在高度关注。
美国12月消费者物价指数(CPI)创下九个月最大涨幅，因能源商品成本上升，这表明通胀依然高企，与美联储今年减少降息次数的预测相符。然而，美国劳工部同时发布的报告显示，衡量核心价格压力的指标小幅回落，这为抗击通胀的斗争带来了一丝希望。
这一数据差异导致市场对美联储未来货币政策走向的预期分歧加剧。核心PCE物价指数（美联储偏爱的通胀指标）环比趋平的可能性增大，促使市场押注美联储最早要到6月才会降息。
经济韧性、潜在的关税威胁以及大规模驱逐非法移民等因素，都被认为会刺激通胀，导致美联储预计今年的降息路径将更为温和。即将就职的当选总统特朗普承诺减税，进一步增加了经济增长的不确定性。BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri指出，美联储在抗通胀方面任重道远，这将导致其进一步放慢降息步伐。
具体数据显示，12月CPI环比上涨0.4%，同比上升2.9%。能源价格上涨是CPI增长的主要推动力。核心CPI同比上涨3.2%，略低于预期。
市场对通胀预期的变化直接影响着黄金价格。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek认为，核心CPI低于预期是黄金上涨的利好因素，这降低了美联储快速加息的可能性。虽然1月降息的可能性较小，但市场预计年底前利率仍会下降。
特朗普即将上任，市场担忧其可能实施的关税政策会推高通胀，限制美联储降息空间。然而，最新的CPI数据一定程度上缓解了这种担忧。市场目前预计美联储将在年底前降息40个基点，高于此前约31个基点的预期。
美元指数下跌，10年期美国国债收益率大幅下跌，进一步提升了黄金的吸引力。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley认为，虽然通胀仍处于高位，但贸易加权美元走强和国债收益率上升将抑制经济增长，并为美联储在2025年下半年降息提供空间。
FX Street高级分析师Joseph Trevisani认为，通胀数据降温是交易员减持美元多头头寸的信号，但在通胀回落确凿之前，美联储将对恢复降息保持谨慎。
分析师普遍认为，特朗普政府的政策将同时刺激经济增长和物价上涨，市场将密切关注未来的通胀报告以确认通胀放缓的趋势。BNY Markets美洲外汇和宏观策略主管John Velis预计，美联储将在1月29日按兵不动，之后根据通胀放缓情况决定是否恢复降息。
美联储官员对通胀数据发表了谨慎乐观的评论，但同时也强调了政府潜在政策变化带来的不确定性。
除了宏观经济数据，地缘政治因素也对黄金价格产生影响。加沙停火协议的达成，虽然一度对金价造成压力，但长期来看，中东地缘政治的紧张局势仍然可能对黄金市场产生支撑作用。未来，投资者需要关注美国12月零售销售月率、初请失业金人数变动、进口物价指数月率以及地缘政治局势发展等因素，以更全面地评估黄金价格走势。
总而言之，黄金价格受到多种因素的复杂影响，包括通胀预期、货币政策、地缘政治风险等。投资者需要综合考虑这些因素，才能更好地把握黄金投资机会。
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