特朗普2.0时代：对中国A股市场的影响展望
经济周期
2025年02月01日 15:20 4
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2024年特朗普再次就任美国总统，开启了其“特朗普2.0时代”。这一事件对全球经济，特别是中国A股市场的影响，成为投资者关注的焦点。
特朗普的就职演讲延续了其竞选时的经济和贸易主张，包括削减绿色新政投入，增加传统能源开采，大规模生产汽车，以及建立对外税务机构等，整体展现出强硬的对外姿态。A股市场对中美关系的走向反应敏感，在两国元首通话和特朗普可能访华的背景下，市场对未来关系持乐观态度，甚至暂时忽略了美联储未降息的事实。
然而，中美之间的分歧依然巨大且复杂。中国在科技领域取得的进步增强了其抗压能力，而美国则认为自身经济韧性强劲。因此，中美关系并非简单的电话沟通就能解决，A股市场上周一的涨跌也反映了市场的理性判断。
对于中国经济而言，今年的预期差依然较大。外需方面，虽然特朗普的关税政策强硬，但实际落地实施可能分阶段进行，美国自身通胀压力也会对其政策造成制约，因此对华关税大幅提升的可能性低于预期。特朗普就职当天，外媒报道称其上任后不会立即对中国实施极端关税政策。即使增加关税，中国也可能通过汇率贬值来应对，贬值幅度甚至可能超出常规。
内需方面，以旧换新等政策能够对经济起到托底作用，短期内利好社会消费品零售总额增长，但房地产市场和物价水平仍需更强有力的刺激政策。市场期待两会前后出台更积极的政策，以增强信心。对A股而言，超常规的政策将有助于其突破3200-3500点区间震荡，继续上行。
总而言之，中国政府扭转经济局面的决心坚定，12月份的政治局会议和中央经济工作会议已明确了适度宽松的货币政策和积极的财政政策。预计2025年财政赤字率、特别国债和地方政府专项债都会增加，用于社会福利、促进消费和发展新兴产业，最终形成实物工作量。预计2025年二季度到三季度中国经济有望出现拐点，走出通缩。
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