A股市场风格切换：科技股崛起，高股息股回调

经济周期 2025年02月26日 09:25 16 author

近期A股市场呈现出明显的风格切换。科技板块持续走强，资金大量涌入，计算机、传媒和机械设备等行业指数涨幅均超过10%。与之形成鲜明对比的是，部分高股息龙头股出现明显回调，例如以中国神华为首的煤炭股持续下跌，创下年内新低，市值蒸发近6900亿元。

煤炭股回调的主要原因是煤价下跌，供应增加，需求疲软导致价格持续走低。然而，一些高股息龙头股，如中国石化、中国石油和格力电器等，即使基本面未发生显著变化，也出现超过10%的跌幅，这表明市场资金可能正在从高股息资产向科技股转移。

科技股的强势表现也印证了这一趋势。比亚迪股价大涨近27%，市值突破万亿元。韦尔股份、拓普集团等科技股涨幅也超过20%。

国信证券分析认为，经济周期从磨底向复苏切换，市场风格从“低估值+高股息”转向“高成长”，这有利于科技股持续上涨。同时，国内科技企业在自主创新方面取得突破，也为其估值提升提供了支撑。数据宝统计显示，剔除出版行业后，TMT板块中许多个股市盈率低于20倍，部分个股甚至不足12倍，机构关注度也较高，这表明部分科技股可能存在低估值的情况。

总而言之，A股市场正在经历一次风格切换，资金从高股息蓝筹股流向科技成长股。这种变化既有宏观经济环境的影响，也有行业自身发展阶段性特征的体现。投资者需谨慎判断市场风险，理性投资。

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