券商资管公募化之路：中信证券资管的转型尝试及行业启示

近年来，随着监管政策的收紧和公募基金行业的蓬勃发展，券商资管机构面临着巨大的转型压力。谋求公募牌照成为许多券商资管的战略目标，但审批难度加大，进展缓慢。在这种背景下，一些券商资管机构选择将旗下大集合产品转由控股或参股的公募基金管理，以规避风险，维持业务的正常运作。

中信证券资管近期将旗下5只参公产品转由华夏基金管理的案例，为行业提供了重要的参考。这5只产品包括债券型、FOF和混合型产品，此前已运作满三年并延期。中信证券资管选择与华夏基金合作，将产品转为公募基金，体现了其积极应对监管要求，保护投资者利益的策略。同时，选择业绩表现较好、规模较大的产品进行转型，也体现了其风险控制意识。

此次转型并非易事，需要经历复杂的流程，包括获得证监会批复、召开持有人大会等。这凸显了券商资管在公募化转型过程中面临的诸多挑战。但如果成功，将为其他券商资管提供宝贵的经验，并可能成为行业内的示范案例。

除了中信证券资管，方正证券、东海证券等机构也曾尝试将参公产品转由控股公募基金管理。东海证券的案例表明，监管机构对这类转型持开放态度，但同时也对公募机构提出了更高的要求，例如需要优化投资策略，适应公募基金的运作规范等。

对于那些未能及时转为公募基金的参公产品，延长存续期成为一种常见的应对策略。2024年12月以来，大量参公产品发布了延长存续期的公告，这反映了券商资管在获得公募牌照前的谨慎态度和风险控制措施。延长存续期可以为券商争取时间，完成内部调整和优化，但同时也面临着监管的潜在压力。

除了变更管理人和延长存续期，将大集合产品转为私募产品也是一种选择。然而，这种方式在实操层面难度较大，需要满足私募产品的相关要求。

总而言之，券商资管公募化改造是大势所趋，但转型之路充满挑战。获得公募牌照仍然是最优解，但审批难度加大，需要更长时间等待。在等待过程中，券商资管需要积极应对监管要求，采取多种策略，以保护投资者利益，维持业务稳定发展。中信证券资管的案例，为其他券商资管机构提供了宝贵的借鉴，也为行业未来的发展方向提供了新的思路。未来，券商资管机构需要加强自身实力建设，提升专业水平，以适应市场环境和监管要求的变化，最终实现可持续发展。