啤酒行业竞争格局演变及投资机遇

2020-2024年，中国啤酒行业竞争格局发生显著变化。报告指出，百威在广东和福建市场的份额均出现下降，而珠江啤酒在广东市场保持领先，华润/喜力在福建市场份额显著提升，燕京啤酒在北方市场份额持续增长。这种变化主要源于高端餐饮场景收缩和公司管理能力差异。 报告预测，2025年这种格局分化将加剧，带来局部市场景气机遇。预计百威市占率将继续收缩，华润和重庆啤酒市占率持平或微降，而青岛啤酒、珠江啤酒和燕京啤酒市占率将提升。 尽管2024年消费力不足，但啤酒行业并未出现明显消费降级，产品结构维持稳定，甚至小幅升级。8元价格带增长最稳定，10元以上价格带景气度与CPI正相关。报告预计，2025年青岛啤酒将有明显积极变化，燕京啤酒省外市场加速扩张，珠江啤酒保持优于行业增速，而其他品牌将延续2024年的趋势。 竞争方面，外资品牌或将减少市场费用投放，行业竞争将趋于温和。青岛啤酒和燕京啤酒可能在局部市场增加费用投放，但不会大规模全国投放。渠道反馈显示，2025年开门红库存水平健康。 报告建议增持青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒以及港股青岛啤酒股份和华润啤酒。但需注意成本波动、极端天气和消费习惯变化等风险。