加密风投凛冬：一级市场陨落，VC币暴跌，谁在买单？

一级市场投资困境：加密风投的凛冬将至？

ABCDE Capital 停止一级投资，这绝不仅仅是一家机构的战略调整，而是一面折射出整个加密一级市场困境的镜子。杜均高调宣布转型，看似潇洒，实则更像是在凛冬中艰难求生的一次自救。加密风投的日子不好过，这早已不是什么秘密。遍地开花的空气项目、动辄数百万美元的估值泡沫、以及项目方对投资人傲慢的态度，早已让真正想做事、想挖掘价值的投资人苦不堪言。

杜均的转身：从一级到二级的战略转移

杜均选择转向二级市场，与其说是拥抱变化，不如说是被逼无奈。一级市场早已不是价值发现的乐土，而是成了击鼓传花的赌场。项目方拿着融来的钱，包装概念、操纵市场，最终收割散户，留下投资人一地鸡毛。与其在一级市场苦苦挣扎，不如直接下场参与二级市场的博弈，至少还能亲自操盘，掌握主动权。当然，这里面也藏着一丝无奈：与其相信项目方能带来价值，不如相信自己能从市场波动中获利。这种转变，恰恰说明一级市场的故事，越来越难讲下去了。

Vernal 孵化器：新瓶装旧酒？

Vernal 孵化器的出现，与其说是杜均对行业的新希望，不如说是对一级市场模式的另一种包装。孵化器模式并非新鲜事物，其本质仍然是通过提供资源和指导，帮助项目方快速启动并推向市场。然而，在当前的市场环境下，孵化器能否真正孵化出有价值的项目，仍然是个巨大的问号。

理想主义的破灭与现实的妥协

杜均口中的“陪伴有使命感的团队，孵化出能真正为行业和社会带来长期价值的企业”，听起来颇具理想主义色彩。但现实是，在加密市场，短期逐利才是王道。真正有技术实力、有长期愿景的团队，往往难以抵挡市场的诱惑，最终沦为短期炒作的工具。Vernal 孵化器能否摆脱这种宿命，真正孵化出改变行业的项目，我对此持悲观态度。或许，它最终也只是一个新瓶装旧酒的工具，为杜均的二级市场投资提供新的标的。

VC 币的死亡螺旋：谁在为损失买单？

VC 币的暴跌，是加密市场残酷现实的缩影。一级市场估值虚高、项目方缺乏责任心、二级市场操纵割韭菜，共同构成了 VC 币的死亡螺旋。投资人看似掌握着早期优势，实则也面临着巨大的风险。一旦项目方无法在二级市场获得足够的关注和资金，VC 币的价值就会迅速崩塌，最终血本无归。

市场的短期逐利与长期价值的背离

加密市场正在加速抛弃长期价值，拥抱短期投机。Meme 币的疯狂流行，就是最好的例证。人们不再关心项目的技术、应用，只关心能否在短期内获得暴利。这种氛围下，VC 币的价值自然会受到质疑。当市场不再相信长期价值，VC 币就成了无人问津的烫手山芋。最终，为这些暴跌买单的，不仅是投资人，还有那些真正想在加密领域做出一番事业的创业者。他们被市场的短期逐利所裹挟，最终迷失方向，甚至黯然离场。

加密资本的突围：新叙事与旧逻辑

加密资本的突围之路，并非一片坦途。押注 AI、DePIN 等新叙事，看似找到了新的增长点，实则仍然面临着巨大的挑战。这些新叙事能否真正落地，带来实际的应用和价值，仍然充满不确定性。更重要的是，加密市场的主线逻辑并未改变：流动性至上。

AI、DePIN 能否成为救命稻草？

AI、DePIN 等新叙事，的确吸引了大量的关注和资金。但这些项目往往缺乏真正的创新，更多的是对现有技术的包装和炒作。它们能否真正解决实际问题，创造可持续的价值，仍然是个未知数。更令人担忧的是，这些新叙事很容易被资本操控，成为新一轮的割韭菜工具。如果 AI、DePIN 最终只是昙花一现，那么加密资本的突围之路，将会更加艰难。

流动性至上：加密市场的永恒法则

在加密市场，流动性才是真正的护城河。没有流动性，再好的技术、再宏伟的愿景，都将化为泡影。加密资本最终还是会回到流动性最集中的地方，参与博弈，寻找机会。RWA、PayFi 等赛道，虽然试图拓展加密市场的边界，但最终仍将服务于交易这一核心需求。

交易才是王道？

加密市场的本质，仍然是零和游戏。有人获利，就必然有人亏损。在流动性日益集中的市场中，交易能力就显得尤为重要。与其相信各种概念和叙事，不如提升自己的交易技巧，成为市场的赢家。这或许是加密市场最残酷的现实，但也是最真实的写照。加密资本的最终归宿，或许就是成为这场博弈中的一份子，与其他玩家共同争夺有限的资源。至于理想和情怀，或许只能在熊市的寒冬中，偶尔拿出来取暖。